警惕中國芯片產業資本化與創新運營空殼化

日前，以芯片產業并購聞名的紫光集團獲得1500億元投融資金的支持，分別來自國家開發銀行和華芯投資，即近日，國家開發銀行、華芯投資管理有限責任公司分別與紫光集團簽署了《“十三五”開發性金融合作協議》和《戰略合作協議》。根據協議，在“十三五”期間，國家開發銀行將為紫光集團提供各類金融產品及服務，意向支持紫光集團融資總量1000億元；華芯投資擬對紫光集團意向投資不超過500億元人民幣，重點支持紫光集團發展集成電路相關業務板塊。

提及紫光集團，自其2013年7月斥資18.7億美元收購展訊通信后開始進入業內的視野和關注，并開啟了其近乎瘋狂的并購之路，9.1億美元收購銳迪科；25億美元收購惠普旗下新華三通信51%股權；31億美元收購同方國芯；20億美元成為中國臺灣兩家封測廠矽品和南茂科技的股東；37.75億美元收購全球領先的硬盤生產商——美國西部數據（Western Digital Corp）15%的股份，成為其最大股東；主導西數以190億美元（約合1200億人民幣）收購了閃存芯片廠商閃迪（SanDisk）等，要不是美國政府阻撓等種種原因，紫光可能還會以230億美元將美光科技收入囊中，加之傳聞稱其還曾有意并購中芯國際、聯發科和入股臺積電等，紫光集團在芯片產業得以“餓虎”和“土豪”之稱，同時在不同程度上代表了中國芯片產業欲求高速發展，甚至趕超的一種模式——并購。那么問題來了，這種瘋狂的并購模式真的可以提升中國芯片產業的核心競爭力和發展的主要模式嗎？

眾所周知，半導體產業可以大致劃分成高端、中端和低端三個層面。高端就是上游的IP開發、設備制造、材料三個部分，這是利潤率最高，也是技術門檻最高的部分，但整體市場規模并不大，利潤率雖然驚人，但是從投資的角度未必有利可圖；中端包括芯片設計和芯片制造，這是規模最大、利潤最大的部分，像諸如英特爾、高通、臺積電、三星等市值千億的巨頭，以及諸多的百億美元企業均隸屬于此層面。所以只有在這個層面獲得競爭力的提升和立足，中國芯片產業才能算真正走向強大；低端主要是封裝測試和其他的模擬電路、傳感器、分立器件等分支行業。這些行業或者技術門檻相對較低，進入比較容易，或者市場規模相對較小，投資吸引力不大。

以此來衡量，中國芯片產業要想真正崛起，惟有在中端層面發力（或并購或創新），但從紫光集團大舉并購的企業看（僅以芯片為例），絕大多數仍屬于低端層面，即便有的屬于中端層面，例如并購的展訊和銳迪科，但與上述英特爾、高通、臺積電、三星相比，無論是從核心技術和規模上仍相距甚遠。例如展訊去年的營收為120億元人民幣，相比之下，高通的營收為145億美元，這里還沒有算上其利潤率高達85%的通過創新獲得的專利授權的營收。

例如對于并購來的展訊，就有業內人士認為：展訊似乎只集中精力在搶占低端手機市場的份額，沒有特別去開發高端或者對公司后續有利的創新性的前沿產品，或許低價這部份比較能直接帶動營收顯示出效應，中國國企的劣根性好像在此顯露無疑，美好的業績表現可能比實實在在的規劃, 經營企業來的重要，在這時候展訊的異軍突起帶來的只有是市場的低價惡性競爭，并沒有看到它能成為可以靠自身營利造血的優質企業，你可以拖垮高通或者聯發科，但你根本取代不了它，所以只要技術無法提升，單靠資金你誰也拖不垮，而最終消失的可能會是自己。

也許該業內人士的評論過于極端，但從紫光并購展訊至今，其最新發布的所謂新一代移動芯片SC9861G-IA，其核心技術竟然是來自入股的英特爾x86架構（基本上是英特爾芯片的照搬）看，很顯然在并購之后，展訊在自我創新上至少做得并不理想或者紫光并購展訊后，并未有長遠的戰略和運營規劃。(責任編輯：方向)